Americký Fed neprekvapil ani na svojom marcovom zasadnutí a svoje
sadzby ponechal na nezmenenej úrovni. Rozpätie sadzieb sa tak
naďalej nachádza v intervale od 5,25 % do 5,50 %. Oficiálne komuniké
po zasadnutí guvernérov sa oproti januárovému prakticky nezmenilo,
centrálna banka pri potenciálnom znižovaní sadzieb stále potvrdzuje
svoj vyčkávací postoj a – podobne ako Európska centrálna banka –
upozorňuje na dôležitosť prichádzajúcich dát.
Marcové zasadnutie prinieslo aj nové projekcie. Jednou
z najzásadnejších zmien bol vyšší očakávaný rast HDP v tomto roku na
úrovni 2,1 % oproti 1,4 % v decembrovej prognóze. Medián očakávaní
členov Výboru pre voľný trh (FOMC) naďalej ukazuje zníženie sadzieb
v tomto roku o 75 bodov, čo bolo vítanou správou pre finančné trhy. Pre
rok 2025 ukázalo hlasovanie miernejší pokles sadzieb (o jedno 25-
bodové zníženie), avšak výsledok bol tesný. Dlhodobé očakávania výšky
sadzieb sú zdá sa u väčšiny členov Výboru ukotvené na úrovni 2,5%.
Prezident Powell okrem toho na tlačovej konferencii potvrdil, že medzi
členmi Výboru pokračuje debata o tempe redukcie portfólia a zmeny
môžu byť už čoskoro predstavené verejnosti. Momentálne je portfólio
znižované o EUR 95 miliárd USD. Nižšie tempo redukcie portfólia
umožní Fedu lepšie manažovať potrebu likvidity na trhu, čo je ďalší
spôsob uvoľnenia menovej politiky. Kedy a o koľko však prezident
Powell odmietol komentovať.
Americká centrálna banka začala so zvyšovaním sadzieb v marci 2022
a posledné zvýšenie sme videli v júli 2023. Sadzby sú dnes najvyššie od
roku 2001 a stále platí uistenie Výboru, že sadzby bude znižovať až keď
získa väčšiu istotu, že inflácia sa udržateľne pohybuje smerom k dvom
percentám. V americkej ekonomike už vidno, že tempo rastu cien sa
spomalilo, aj keď naďalej ostáva zvýšené. Nedávne ukazovatele
naznačujú, že hospodárska aktivita rastie solídnym tempom. Nárast
pracovných miest sa od začiatku minulého roka zmiernil, ale zostáva
silný a miera nezamestnanosti zostala nízka. Inflácia sa za posledný rok
zmiernila, ale zostáva vysoká.
Americká ekonomika vo štvrtom štvrťroku minulého roka dosiahla rast
3,3 % (r/r) a za celý rok 2023 vzrástol HDP medziročne o 3,1 %. K dobrým
výsledkom prispel silný spotrebiteľský dopyt a zlepšujúce sa podmienky
ponuky. Aktivita v sektore bývania bola v minulom roku utlmená, čo do
značnej miery odrážalo vysoké úrokové sadzby hypoték. Trh práce
zostáva napätý, ale podmienky ponuky a dopytu sa naďalej dostávajú do
lepšej rovnováhy. Za posledné tri mesiace bol nárast počtu pracovných
miest výrazne nižší ako pred rokom, ale stále je silný. Miera
nezamestnanosti zostáva nízka na úrovni 3,9 %. Inflácia sa za posledný
rok výrazne znížila, ale zostáva nad dlhodobým cieľom 2 %. Ceny podľa
kľúčového indexu PCE (inflácia mestských obyvateľov) vzrástli v januári
o 2,4 %. Jadrová inflácia PCE dosiahla v rovnakom mesiaci 2,9 %.
Očakávame, že Fed bude postupovať opatrne a naďalej bude krotiť
optimizmus finančných trhov. Ďalší vývoj bude závisieť na
prichádzajúcich dátach. Situácia sa tak môže vyvíjať podobne ako
v eurozóne, kde očakávame prvé zníženie v lete, najskôr teda na
júnovom zasadnutí. Scenár mäkkého pristátia naďalej ostáva na stole.
